3bmm@emaiIc.om

4没有一劳永逸的商业模式“内忧”与“外患”给家乐福带来了冲击，但尚不足以致命。家乐福败走中国市场，从特定角度看，可以说是家乐福高层守旧的理念以及对过去商业模式过度依赖造成的。家乐福在中国市场的崛起与其“轻资产”的商业模式紧密相关，通过向供应商收取各种费用，延长账期，占用货款，赚取后台利润，家乐福实现了低成本的快速扩张。家乐福似乎也很满意自己的这种商业模式，以至于很长时间都没有自己的供应链体系和配送中心，卖场的商品都是由弱势的供应商直接送到店面。

这是Open Banking的不断有益的探索。2015年，中国银行推出中银开放平台，上海银行的互联网金融服务平台，2017年，华瑞银行的SDK银行，南京银行鑫云+ 多法开放式互联网金融服务平台，以及2018年浦发银行的API Bank更是形成了明确的业务模式。

作为最早把“大卖场”概念引入中国的零售商，家乐福不仅给消费者带来了耳目一新的购物体验，还给中国零售业者带来了革命性的理念。其低成本的运作模式、专业的商品采购、先进的系统管理、高效运转的能力令整个中国零售业深受震动。当时全国的零售精英们云集家乐福偷师学艺，甚至如今一些零售业大佬，都以员工的身份，“卧底”家乐福学习。

另外，观察基金超配公司的股价走势，多家表现不俗，如爱尔眼科（300015）二季度股价累计上涨18.35%，今年以来股价累计上涨65.14%；利安隆二季度股价累计上涨19.61%，今年以来累计上涨46.83%；宋城演艺（300144）二季度股价累计上涨13.14%，今年以来累计上涨41.65%，这些公司均为基金带来了不错的收益。但所谓几家欢喜几家愁，万科A、模塑科技（000700）、中国中车（601766）、世纪星源（000005）等基金“超限股”的市场走势则不甚乐观，二季度下跌幅度均超过了20%。

基金二季报显示，和一季报相同，食品饮料、医药生物、电子三大行业再次成为公募基金持仓规模最高的行业。但不相同的是，相比一季报，基金持股食品饮料、医药生物的市值均有所放大，51只食品饮料股二季度入选基金前十大重仓股，持股市值合计1257.57亿元，相比一季报增长13.61%；161只医药生物公司二季度入选基金前十大重仓股，持股市值合计1217.9亿元，相比一季报增长12.86%。

在研究的覆盖面上，我们做加法；在决定投资的因素上，我们做减法。关键词4：从分散走向集中12． 朱昂：再问一些简单的问题，持股集中度上你是集中还是分散的呢？张峰：持股集中度和我们自身的水平和能力有关。一开始我们团队人很少，无法深入去跟踪很多公司。你也知道市场上经常会出现盈利不达预期的公司，就算对企业做过调研，也难以避免各种不确定性的状况。所以最初我们的持股是比较分散的。