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展望2020年，我们预计全国商品房销售面积同比下滑4%。金额层面，我们预计全国商品房销售额同比增长1%，其中一二线城市增长8%，三四线城市下滑5%（亦主要受弱三四线城市拖拽）。分季度看，我们判断2020年销售呈现“前低后高”态势，其中一季度销售面积在高基数下同比数字可能偏负，二季度后伴随基数降低同比数字可能有所回升。但考虑到近期行业政策端的一系列积极调整早于我们此前预期，且受此带动购房人及开发商预期已逐步企稳，我们在当前时点上判断实体市场显著下行的概率不大，更多提示一季度及全年维度上销售端表现的上行风险。我们判断全国新开工面积同比下滑3%；房屋物理竣工面积同比增长9%；房地产开发投资额同比增长6%（其中建安投资增速保持平稳，土地购置费增速回落）。我们预计2020年全国住房按揭投放量可能达7万亿元，对应同比增速6%。

具体来看，12月化妆品零售额同比增长11.9%。部分可选品类增速环比有所回落，我们认为可能受“双十一”虹吸效应影响，其中，服装鞋帽类零售额同比+1.9%，增速环比11月-2.7ppt；通讯器材类销售额同比+8.8%，增速环比-3.3ppt。受益于CPI提振，12月粮油食品（+9.7%）、日用品（+13.9%）、饮料（+13.9%）、烟酒（+12.5%）等必选品类增速仍然较好。此外，12月汽车销售同比增速从11月的-1.8%提升至+1.8%，提振社零数据表现。

在证监会行政处罚完成后，投资者开始集体起诉赵薇，诉讼金额共计人民币1132万元。最严处罚长生生物因假疫苗退市长生生物假疫苗事件爆发，成为A股去年从严监管的一个标志性事件。长生生物假疫苗事件直接推动了监管机构出台重大违法强制退市规则。回溯事件，7月15日，国家药品监督管理局发布通告指出，长生生物冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假等行为。由此，长生生物造假事件引发市场轰动。10月16日，长生生物的主要子公司因违法违规生产疫苗，被国家药品监督管理部门作出吊销药品生产许可证的行政处罚决定，并处罚没款91亿元。长生生物主要子公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为。

10．过去数月内，已有大量投机者做空美元，随着诸多利好的出现，头寸调整也会给美元带来推动。另一方面，欧元承压正在为美元打开更大的上行空间，美银美林（BofAML）列举出八大做空欧元/美元的原因：1.4月内经济数据继续表现疲软，这令“糟糕天气”的说法站不住脚，却进一步支持了“欧元太强”理论。

华策影视业绩不佳折射出整个行业所面临的困境，影视作品项目投资规模大、回报周期长，对公司的资金运营要求也随之扩大，即便行业巨头也难解亏损困局。过度依赖子公司华策未来何去何从？华策影视成立于2005年，2010年上市，在业内已是元老级的玩家。为提高市场竞争力，上市以后华策影视频繁进行资本运作，先后收购多家影视制作公司，目前旗下拥有上海克顿文化传媒有限公司、浙江金溪影视有限公司、华策影业（天津）有限公司等近20家控股子公司，主营业务为全网剧、电影和综艺等。

报告期内，AI赋能的IoT平台连接设备数突破两亿大关，达到2.1亿，MIUI全球月活用户达到2.92亿人，而境外市场收入占总收入48.7%，西欧市场潜力爆发，同比涨90.9%。市场机构认为，小米庞大的用户基数潜力巨大，目前小米高效的库存周转率和健康的现金流，有助于小米轻装上阵，以最好的状态迎接5G时代的竞争，预计小米将在2020年5G手机更新周期中赢得更大的市场份额。